疊加銀行信貸的收縮，增速持續(xù)鋁管布局趨勢性空單　20G熱鍍鋅鋁管增速持續(xù)下行。對房地產企業(yè)資金產生了一定壓力，但由于房地產企業(yè)“韌性”提升，鋁管企業(yè)整體融資能力依然保持增長。國家統計局數據顯示，2018年112月，中國房地產開發(fā)投資合計融資16.60萬億元，較2017年同期增加9910.27億元，依然保持著增加態(tài)勢。其中，銀行信貸支持1.90萬億元，較2017年同期減少1459.33億元，銀行信貸支持減少的部分被企業(yè)自籌、預收定金及原材料延遲支付等方式有效對沖，令企業(yè)整體籌資保持增加態(tài)勢。

 不過，伴隨著調控的深入，合金鋁管企業(yè)融資增加的速度開始減緩。國家統計局數據顯示，2018年112月，房地產開發(fā)投資合計融資累計同比增長6.4%增速較前11個月低1.2個百分點，較2017年同期低1.8個百分點。由于當前房地產企業(yè)整體負債水平依然較高，融資增加速度的放緩將對后期房地產開發(fā)形成抑制，給鋁管后期需求增加隱憂。綜上所述，為緩解不斷增加的經濟下行壓力，政府通過增加信貸支持、下調存款準備金率及公開市場操作等多種政策手段確保市場流動性充裕，對整個商品市場有一定的支撐效果。

但是當前制造業(yè)持續(xù)徘徊于“萎縮”區(qū)間，驅動經濟的外貿增速呈現大幅下滑趨勢，加上房地產持續(xù)調控給鋼材市場需求帶來的隱憂及鋼廠高利潤驅動下的供應持續(xù)增加，預計鋁管期貨將難以持續(xù)大幅走高。策略上，可以考慮RB1805合約3800元/噸以上布局趨勢性空單。SA 201C內螺紋鋁管在供應持續(xù)增加及需求穩(wěn)中有憂背景下，國內SA 201C內螺紋鋁管市場鋼材庫存正逐步累積，社會庫存和鋼廠庫存均明顯增加。

統計數據顯示，截至2019年2月15日當周，國內主要城市主要鋼材品種庫存合計達到1619.91萬噸，較去年同期多400.92萬噸，較前一周增加161.86萬噸，呈現持續(xù)快速增加的態(tài)勢。其中，主要城市鋁管庫存合計827.69萬噸，合金管較去年同期多206.53萬噸，較前一周增加103.1萬噸，同樣呈現快速增加的態(tài)勢。SA 201C內螺紋鋁管社會庫存增加的同時，鋼廠庫存也不斷累積。SA 201C內螺紋鋁管廠統計數據顯示，截至2019年2月15日當周，國內主要鋼廠鋁管庫存合計339.52萬噸，較去年同期多141.98萬噸，較前一周增加15.54萬噸，呈現持續(xù)增加的態(tài)勢。由于當前鋼廠繼續(xù)保持強勁生產，且下游需求并未明顯啟動，預計國內鋼材庫存將進一步累積。20G熱鍍鋅鋁管持續(xù)的去杠桿及房地產市場調控令國內基礎設施建設投資及房地產市場受到一定沖擊，其中以基建投資受到影響最為明顯，這也一定程度上抑制了鋼材市場需求。從基建角度看，伴隨著地方債務整頓和監(jiān)管的結束，國內PPP項目入庫數開始回升，基建投資增速也呈現企穩(wěn)態(tài)勢，但力度較為有限。國家統計局數據顯示，2018年11月PPP項目總入庫數達到1.26萬個，與前一個月持平，暫時結束了連續(xù)兩個月回升的態(tài)勢;2018年112月，國內基礎設施建設投資累計同比增長3.8%增速較前11個月高0.1個百分點，為2018年以來首次增速回升，但依然較2017年同期水平低34.4個百分點。政府結束強監(jiān)管整頓并出臺多項基建托底政策，僅僅令PPP項目入庫數和基建投資增速出現較為有限的改善，表明后期基建領域對鋼材市場尤其是鋁管市場的需求支撐可能繼續(xù)疲軟。20G熱鍍鋅鋁管廠不斷的調控令投資和銷售增速持續(xù)下行。國家統計局數據顯示，2018年112月，中國房地產開發(fā)投資累計完成12.03萬億元，同比增長9.5%增速較前11個月低0.2個百分點，延續(xù)著振蕩下行的趨勢;2018年112月，中國房屋銷售17.17億平方米，同比增長1.3%增速較前11個月低0.1個百分點，較2017年同期低6.4個百分點，同樣延續(xù)著持續(xù)下行的趨勢。